学习分析财务报表五粮液年度报告

烹羊宰牛且为乐，会须一饮三百杯。

以五粮液为代表的中国白酒，有着多年的酿造历史，堪称世界最古老、最具神秘特色的食品制造产业之一。五粮液运用多年的古法技艺，集高粱、大米、糯米、小麦和玉米等之精华，在独特的自然环境下酿造而成。

五粮液年报告如下(本文仅分析报告中主要数据，详细财务细节请查阅报告原文):

五粮液年度实现扣非净利润亿，同比增长14.87%，经营活动现金净流入.98亿，同比减少36.4%，上市公司股东净资产.05亿，同比增加15.37%。

-指标按季度划分

营收主要集中在一季度的原因是因为q1为消费类行业的销售旺季。经营活动现金流净额减少是因为销售回款在19年年末已大量收回，而疫情的原因导致经销商在q1的打款没有以往积极，再加上消费税的增加等原因。

-营业收入构成和经销模式

五粮液疫情期间的经销商数量基本保持不变，体现出经销商对商品的信心。经销商销售收入占比86.4%，反应其主要销售模式为经销商主导的大商制，直销占比有进一步提升的空间。

-研发投入情况

年疫情期间，五粮液研发投入不降反增，体现出企业的积极进取的创新精神。

-产量与库存、营收构成

五粮液产品，库存减少44.45%，五粮液产品的存货周转率变高，产品销售状况良好，增加了基酒贮存期，为了进一步提高五粮液酒品质量作准备。基酒现有储备和产能良好。笔者看有研究报告称五粮液总体产销量下滑，认为五粮液的营收主要来源于提价，个人不太认同。结合收入构成表来看，五粮液产品占了收入的76.87%，而系列酒只占了14.61%，五粮液产品销量增长5.28%，产量微增，说明高端产品的销售占比在扩大，现在也是未来营收的大头，是一个积极的现象。由于疫情的原因，总体产量略微下降，是为了减少库存积压，应对未来可能出现的产能过剩问题。

-分红情况(未送股和公积金转增股本)

近三年都拿出净利润的一半进行分红，金额逐年递增，股东现金回报优渥，体现出经营者与投资者共赢的态度。

-会计师审计意见

无保留意见，说明财务报表恰当表达公司状况。

以下为详细财务报表：

-合并资产负债表

(1)资产方面:

货币资金.1亿，同比增加约7.8%。

总应收约为亿，约为亿，同比增加约6.6%，其中应收票据增加约26.7%，预付款项基本不变。应收账款减少约70%。

存货.2亿，减少约3.3%。

流动资产合计.5亿，同比增加约6%。

长期股权投资18.5亿，同比增加约81.3%。

固定资产58.6亿，同比减少约5%，累计折旧计提4.35亿(在财报固定资产累计折旧中可以查看)

在建工程14.8亿，同比增加约82.5%。

商誉无变化。

总资产.9亿，同比增加约7%，其中流动资产占比约90%。

(2)负债方面:

1.应付票据和账款合计41.4亿，同比增加约13.1%。

2.预付加合同负债合计86.4亿，同比减少约31%。

3.流动负债合计.7亿，同比减少约13.8%，占总负债的99%，负债比率约22.7%，流动比3.95。

(3)所有者权益方面：

合计.5亿，同比增加约15.3%。

五粮液资产结构优异，负债压力不大，流动资产主要来源为经营所得，并非存货价值上涨。值得注意的是应收票据大幅增加，应收账款减少，主要是由于五粮液为减轻渠道压力，允许更多经销商采用银行汇票进行支付，尽管五粮液持有的都是银行承兑票据，几乎不存在坏账风险，但是应收票据大幅增长，仍意味着现金被下游暂时占用，应收账款周转速度变慢。

-合并利润表

（6).其他综合收益的税后净额一项为空

营业收入.2亿，同比增加约14.3%。

营业成本.3亿，同比增加约13.8%。

归母净利亿，同比增长约14.87%。

五粮液在疫情期间营收仍能有双位数的增长，体现出公司强大的经营能力，营收增速大于成本增速，说明公司成本控制得当，进一步增加的研发投入也是一个积极的信号。

-合并现金流量表

(1).经营活动

支付的各项税费.2亿，同比增加约48.5%。

经营活动流入.6亿，同比增加约0.5%。

经营活动现金净流入亿，同比减少约36.3%。

(2).投资活动