国信海外教育好未来TALN财

报告发布日期：年4月28日

报告名称：《国信证券-好未来(TAL.N)-财报点评：网校业务增长迅速，培优线上线下齐发力-》

证券分析师：荣泽宇

证券投资咨询执业资格证书编码：S3

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事项

4月22日晚，好未来发布财年第四季度及全年业绩。1)FY21Q4营收13.63亿美元（+58.9%，以美元计增速，后同），线上业务快速增长是收入增长的主要推动引擎。2）FY21Q4毛利润.24百万美元（+72.9%）；归母净利润亏损1.69亿美元，上年同期亏损0.90亿美元；Non-GAAP归母净利润亏损0.89亿美元，上年同期亏损0.57亿美元。3）正价学生人次.10万人（+44.0%），课程平均售价恢复上涨。

全年主要业绩指标稳步增长。1)FY总营收44.96亿美元（+37.3%）；2）归母净利润亏损1.16亿美元，FY净亏损1.10亿美元；Non-GAAP净利润盈利88.92百万美元，较FY翻10.52倍；Non-GAAP净利润率2.0%，+1.8%。3）截至FY期末，好未来在个城市有个教学中心，与FY相比净增个。

国信海外教育观点

1)营收增速超预期，营销费用增长利润率短期承压；2）网校占比逐渐加大，培优线上线下共同发力；3）线下网点扩张方面进一步提速。好未来作为教培龙头，有成熟的线上和线下运营经验以及品牌优势，始终更加

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